半夏投资李蓓最新发声：我错过了小微盘，新消费、科技和创新药具体真相是什么

6月9日，半夏投资掌门人、知名私募基金经理李蓓在微信公众号发文，针对投资人提出的“错过了什么或者做错了什么”，她表示，自己错过了小微盘，错过了新消费、科技和创新药，所以权益类的涨幅比较平庸。

对于科技、细分消费和医药领域，李蓓表示，她没有深度研究，于是基本不投资，这一点是深度思考后主动取舍的结果。“科技，细分消费和医药的研究与宏观研究没有协同性，对宏观判断没有帮助，需要的研究深度和时间投入又相当可观。考虑到术业有专攻，有限的时间精力下，最好只做自己擅长的事情，我主动放弃了。”她表示，在至少未来3年的维度，大概率这一点不会有变化。

对于小微盘，李蓓表示，会坚持自己的价值框架和风控体系，所以依然不会参与。“虽然（2024年）9月以来小微盘涨幅大，短期看趋势也还在，但我不会参与。就像当年我不会参与80倍PE的消费品白马，虽然它后面涨到了100多倍PE；就像当年我不会参与8倍PB的光伏龙头，虽然它后面涨到了10倍PB。”

对于会改进或者已经改进的，李蓓提到，首先她会增加对外资的理解。她说：“这是过去2年我们已经补上的短板，首先是持续跟踪外资行的投资人情绪和仓位调研报告，然后是多做一些直接的交流，了解外资的想法。”

李蓓在文中总结了她所具备的优点和存在的不足，并表示综合这些优点和不足，结合对环境变化的分析，有几点会继续坚持，并且有几点正在或已经改进。

此外，她表示将提高选股标准，称不能只抓行业beta，需要选择有alpha的公司。她认为这一点之前做得不好，但过去一年已经开始进步，他们加强了对公司本身的研究，跟很多公司的管理层做了深度的交流，几家重点公司甚至做了一对一交流。

李蓓还表示将更加强调持仓的安全性和赔率，而不仅仅看趋势和弹性。她认为坚持上面这两点，能做到即便看错中短期趋势，也可能不亏钱甚至赚钱。

资料显示，半夏投资为一家主要专注宏观对冲策略的私募机构，此前几年曾凭借较为领先的业绩表现，实现管理规模突破100亿元。但在近两年，公司业绩持续遭遇低潮。

今年以来，港股新消费股票如泡泡玛特 、 老铺黄金 、 蜜雪集团等表现突出，股价创出历史新高。港股科技互联网公司整体表现强劲，美图公司年内涨幅超一倍。此外，创新药领域被资金追捧，恒生生物科技指数年内上涨了近五成。‌