美国贸易战适得其反 欧洲股市主导全球市场网友刷爆了

　　数据来源：彭博社

　　标普 500 指数 5 月有所反弹，但全年表现仍落后。2025 年以来，该指数仅上涨约 0.5%，而资本国际全球指数（不含美国）上涨 12%。在彭博追踪的 92 个指数中，标普 500 指数排名第 73 位。

　　花旗欧洲和全球股票策略主管贝娅塔・曼泰（Beata Manthey）表示，欧元区目前处于 “相对良好的位置”，因为欧洲央行仍有进一步降息的空间，且股票市场估值尚未过高。

　　“当然，如果美国经济衰退，没有哪个市场能独善其身，但欧洲市场缺乏过度乐观情绪，这使其更能抵御更深层次的抛售，” 曼泰说，“投资者长期回避欧洲，与过去几年的资金流出相比，目前的流入规模仍然很小。”

　　外围市场表现突出

　　欧洲一些较小的市场今年占据了涨幅榜前列。斯洛文尼亚蓝筹股 SBI TOP 指数以 42% 的美元计价涨幅位居全球第二，仅次于加纳基准指数。波兰 WIG20 指数上涨 40%，希腊和匈牙利基准指数涨幅均超过 34%。

　　银行（Societe Generale SA）策略师今年推荐了欧洲外围市场，理由是其风险溢价更高且政治相对稳定。该团队继续预测这些市场将表现优异，因为他们预计主权债券收益率将比法国和德国等支出大国更具抗跌性。

　　国防股是今年最大的赢家之一，斯托克 600 指数中表现最佳的 10 只股票中有 7 只与国防行业相关，涨幅均至少达 90%，德国承包商伦克集团（Renk Group AG）、莱茵金属（Rheinmetall AG）和亨索尔特（Hensoldt AG）领涨。银行和保险股 2025 年也表现优异。

　　“欧洲股票市场有什么不值得爱的呢？” 龙堡投资管理（Lombard Odier Investment Managers）宏观研究主管弗洛里安・伊埃尔波（Florian Ielpo）说，“在美国，承担风险会受到惩罚，但在欧洲，承担风险会得到回报。通胀似乎得到控制，前景终于变得清晰。在美国，你仍在猜测明天会发生什么，会看到什么推文。”

　　盈利乐观情绪

　　企业盈利是一大亮点。彭博情报（Bloomberg Intelligence）数据显示，摩根士丹利资本国际欧洲公司（MSCI Europe）第一季度利润增长 5.3%，而此前市场预期为下降 1.5%。尽管许多高管鉴于贸易不确定性挥之不去而调低了前景，但过去几周下调盈利预测的分析师减少，这表明最糟糕的下调可能已经结束。

　　当然，全球贸易前景仍是关键风险。联邦上诉法院暂时搁置了一项可能推翻特朗普大部分关税议程的裁决，给总统提供了喘息之机。特朗普还表示，他将把钢铁和铝关税从 25% 提高至 50%。

　　包括矿业、汽车和奢侈品在内的许多欧洲行业严重依赖国际市场收入。彭博数据显示，分析师今年已将未来 12 个月斯托克 600 指数的盈利预期下调约 1.4%。

　　一些市场预测人士仍认为欧洲股票市场将超越美国同行，团队预测欧洲股票市场将实现有史以来最大幅度的跑赢。彭博对 20 位策略师的调查显示，平均而言，斯托克 600 指数预计将从当前水平再上涨 1%。

　　“很长时间以来，我第一次相信欧洲股票市场有机会跑赢美国市场，” 法国资产管理公司（La Francaise Asset Management）策略师弗朗索瓦・里默（Francois Rimeu）表示，“要让这种跑赢趋势持续下去，明年的盈利需要实现真正的增长。”

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