首批浮动费率基金“战报”：券结模式发力，东方红、交银、天弘三只产品领先刷爆头条

界面新闻记者 | 杜萌

5月27日，首批16只新型浮动费率基金紧锣密鼓发行。作为从“重规模”到“重回报”的新型试点产品，业内对待首日的发售规模颇为低调，并没有基金管理人发布“喜报”。

截至当日晚间，界面新闻记者从销售渠道处了解到，东证资管旗下的东方红核心价值发售规模近4亿元、交银瑞安、天弘品质价值发售均超1亿元。其余几只头部公募的产品募集规模逼近5000万元。

目前开售的16只产品中，有7只产品采取了券商结算模式。准备第二批发售的剩余10只产品，已经敲定了托管行和是否采取券商结算模式。

根据界面新闻记者统计，首批26只浮动性费率产品中，共有11只采取了券商结算模式。

其中，银河证券是易方达成长进取的券结券商；国泰海通证券是富国均衡配置、中欧大盘智选、嘉实成长共赢的券结券商；同时，中欧大盘智选还选择了中信建投证券作为双渠道的券商结算合作方。

兴证全球合熙选择了中信建投证券和兴业证券为双渠道的券结券商；东方红核心价值选择了母公司东方证券为券结合作方；华夏证券、中金公司、国投证券、中金财富分别对接大成基金、万家基金及安信基金。

为何券商结算模式受青睐？所谓券商结算模式，指券商在中国证券登记结算有限责任公司开设结算资金账户，基金委托券商作为经纪商为其完成资金的结算交收。在券商结算模式下，券商不再扮演“通道”角色，基金交易、托管、结算均通过券商实现。该模式能提升券商代销佣金收入，带动托管业务发展，推动券商打造交易、结算、托管、投研、代销一站式的机构主经纪商服务。

尤其是2024年7月1日，《公开募集证券投资基金证券交易费用管理规定》（以下简称《规定》）正式实施。《规定》指出，基金管理人管理采用券商交易模式的基金可以突破佣金分配比例15%的限制，在分仓佣金分配上限下调至15%的情况下，券结模式豁免上限的优势将更加凸显。

不过，界面新闻记者了解到，对券商而言，代销浮动费率产品不仅需要应对复杂的费率计算和系统改造，还需在投资者教育、产品筛选、服务能力等方面进行全面升级。尤其是部分管理人选择券结模式，需要完成系统升级以及合规把控，落实券结准备工作。

华夏基金对界面新闻记者表示，新型浮动费率基金对基金公司管理能力和系统能力提出了全新考验。目前已经组织专业团队深入研究浮动费率基金的运作逻辑与合规要求，制定了完善的基金管理细则与风险控制方案，并在系统建设和团队培训方面做了充足准备，确保在产品发行与后续管理过程中，各环节都能高效衔接、规范运行。

“目前来看，首日的发售情况不是很理想。”某头部公募市场部人士向界面新闻记者表示，但也在情理之中，“主要是浮动管理费的费用收取规则比较复杂，加上投资者在过去三年中投资基金的赚钱效应较差，所以暂时认购热情不足”。

该人士表示，公司正在联合券商渠道针对浮动费率产品的费率结构、与传统固定费率基金的差异等制作投教材料，提升投资者对于此类产品的认知。界面新闻记者观察到，5月27日当日，已经有多家公募基金进行了关于浮动费率产品的直播，由研究员和分析师进行场景化投教（如对比固定/浮动费率收益曲线）、案例化解读（如历史业绩模拟测算）等方式，降低理解门槛。

5月27日傍晚，天弘基金表示，拟出资1000万自购正在发行的天弘品质价值混合，拟任基金经理贾腾自购同步进行中。根据相关规定，基金公司及基金经理自购旗下非货币基金，持有时间不低于1年。

基金公司、拟任基金经理的积极认购，叠加产品自身的浮动费率管理机制，意味着基金公司、基金经理、持有人的利益实现了多重绑定，是对公募基金行业高质量发展理念的深度践行。