零食界“蜜雪冰城”冲击上市 鸣鸣很忙不能只靠“薄利”具体真相是什么

实际上，像鸣鸣很忙所面临的利润天花板问题属于主打低价的量贩式零食超市的通病，尤其是入局者逐渐增加和丰富后，鸣鸣很忙的规模护城河逐渐被稀释。在此情况下，部分品牌开始从单一零食折扣店向多品类综合性零售店尝试，非零食品类占比逐渐提升。

今年初鸣鸣很忙宣布双品牌3.0店型将全面铺开，新增百货日化、文具潮玩、烘焙、鸡蛋等多元化产品，增设鲜食和低温冻品专区。在此之前，鸣鸣很忙还曾开出超级•零食很忙、零食很大、赵一鸣零食研究所等概念店。纵观整个行业，嗨特购在门店增设二奢专区，好特卖开出1万平方米的城市奥莱，结合了服装鞋靴、美妆日化等品类。

然而，在转型的道路上，虽然一定程度有望突破盈利瓶颈，但同样也增加了运营难题，如供应链管理复杂性提升、非标品损耗率提升等，鸣鸣很忙也清楚背后面临的风险。招股书显示，鸣鸣很忙表示推出新SKU及扩展多样化的新产品品类，都会带来新的风险和挑战。同时，休闲食品饮料零售行业在门店选址、品牌认知度、产品供应商资源、食品质量及客户服务等方面均面临激烈竞争，外加新选手可能随时出现，加剧赛道竞争，都可能对鸣鸣很忙的业务、财务状况和业绩造成不利影响。

北京商报记者通过黑猫投诉 平台看到，关于赵一鸣零食的投诉约有1100多条，关于零食很忙的投诉约有600多条，主要围绕产品质量与安全问题，如消费者投诉在食品中吃出异物、缺斤少两、日化品过敏、无法及时解决客诉等。

福建华策品牌定位咨询创始人詹军豪表示，鸣鸣很忙薄利多销模式在短期内能快速占领市场，但长期来看，毛利率长期低于8%、净利润率仅2%的表现可能制约其发展。低毛利意味着抗风险能力弱，一旦成本上升或竞争加剧，盈利将更艰难。为了提升盈利能力，当下零食市场向综合性零售商业体转变，此举能够满足消费者多样化需求，提升客单价与复购率。不过，这对品牌在运营、供应链及非标品损耗率等方面提出挑战，需优化流程、提升效率、加强品控。

寻新护城河  持续提升盈利模型

过去几年，国内休闲零食市场呈现出积极增长态势，根据招股书，2019 -—2024 年市场规模从2.9万亿元攀升至3.7万亿元，年复合增长率5.5%。预计到2029年，行业规模将达4.9万亿元，2024—2029年年复合增长率5.8%。不过，行业竞争也日趋白热化，既有传统品牌坚守阵地，新兴品牌借互联网营销快速崛起，还有跨界玩家不断涌入，市场集中度较低。

就鸣鸣很忙而言，上市无疑会为其带来资金上的支持，鸣鸣很忙也在招股书中提到，本次IPO募资金额将用于提升公司的供应链能力，提高公司的产品开发能力；用于公司门店网络升级，以及加盟商的持续赋能；用于品牌建设及推广活动；用于提升公司的科技能力和数字化水平；用于有选择性地寻求与公司业务互补的战略投资和收购机会；用于运营资金及其他一般企业用途。关于品牌的未来发展规划，北京商报记者向鸣鸣很忙发送去了采访提纲，但截至发稿未收到回复。

不过，资本市场终会褪去对“规模效应”的滤镜，希望看到在盈利表现上的故事。詹军豪指出，消费者选择这类门店，更多是基于性价比，而非品牌忠诚度，一旦因原材料涨价、供应链问题等导致性价比下降，消费者极易转向其他品牌。此外，量贩零食店还面临同质化严重的弊端，多数门店在商品定价、选品上高度趋同，只能依赖价格战吸引客源，不仅压缩行业利润，也难以满足消费者多样化需求。从长远发展来看，鸣鸣很忙这种模式会存在后期核心竞争力不足的问题。

大消费行业分析师杨怀玉进一步表示，鸣鸣很忙要实现可持续发展，还需在提升盈利能力、优化盈利模式和应对转型挑战等方面持续发力。尤其是从“价格敏感客群”向“长期价值用户”转化方面突破，真正的护城河主要聚焦在供应链效率与消费者心智。

北京商报记者 张天元