进出口银行原董事长胡晓炼：货币再平衡将会引导世界货币体系朝着更加多元、更加包容的方向发展到底是什么回事

　　胡晓炼表示，当前影响国际贸易和投资最重要的事件就是关税问题。特朗普政府推出的关税政策震惊了世界，当前形势下，国际贸易、投资体系的格局也出现一些变化。她主要阐述了以下三方面观点：

　　第一点，贸易、投资中的成本效益再平衡。它可能出现的结果就是全球南方发展机会在过程中可能会增加。我们也都知道贸易、投资最初考虑的就是成本效益问题，过去成本比较简单，就是人力、土地、资源这些传统要素。后来又新加入了创新、制度、绿色等等新的发展要素。再后来，特别是这一两年，地缘政治、意识形态这些因素也都加入了贸易、投资考量。这个过程中作为企业家会怎么样应对？他面临的就是更大的不确定性，但是不管怎样去想这个问题，企业家考虑的还是，如何能够通过有效的布局实现效益的最大化，实现效率的最大化。

　　第二点，全球贸易的再平衡会引起主要经济体内部经济结构的深刻调整。过去几十年里，全球化快速发展，许多国家借全球化推动了经济高速增长。这个过程中贸易也出现了一些不平衡的问题，世界上三大经济体中，美国从2017年到2024年贸易逆差急剧增加，我们大概算了，增幅超过50%。欧盟的贸易顺差增长超过400%。这种情况下贸易不平衡问题，数额积累越来越大，也确实引起了世界广泛关注。如何解决这个问题，到底是通过外部因素希望别的国家调整来实现自己的平衡，还是要把主要的关注点放在自身的国内，推动国内经济调整，使得储蓄、消费、进出口、投资这些方面都能够协调？这点是关键的。从历史经验来看，一个国家只有在自身内部经济结构更均衡地发展的情况下，贸易不平衡问题才能够有效解决。

　　第三点，货币再平衡将会引导世界货币体系朝着更加多元、更加包容的方向发展。过去这些年里，世界上主要的国际货币是美元、欧元等等几个大型经济体货币，其中美元作用更加突出。但是如果美元现在是一支独大，它又面临着两个问题：一个是把这个货币武器化的情况，还有一个是我们经济学讨论的“特里芬难题”的情况。这两个情况的出现就必然造成国际货币体系也要发生改变，我认为它的改变可能会从三个方向推进。

　　一是会有更多的货币加入国际货币行列。实际上新兴市场国家货币本币之间的清算现在越来越普遍，大宗商品的定价交易现在也出现了由其他货币参与的情况。东盟10+3机制里，清迈倡议的多边化也是用了新兴市场货币参与出资，说明货币除了为了贸易、投资服务以外，也将会为金融稳定服务。

　　二是对加密数字货币的重视，特别是服务跨境贸易、投资方面也有更多探索。将来它会不会也成为国际服务跨境贸易、投资的公共产品，这个真的值得高度关注。

　　三是国际货币基金的特别提款权（SDR）的功能会不会进一步提高？

　　最后，胡晓炼总结指出：“总之，通过三个方向演进的可能性观察和讨论，可以看到未来的国际货币体系是更加多元、更加包容的货币体系。”