寒武纪去年营收增长超65%，第四季首次实现上市至今单季盈利具体真相是什么

2月27日晚，国产人工智能芯片公司寒武纪（688256）发布了2024年业绩快报。报告期内，公司实现营业收入11.74亿元，较上年同期增加4.65亿元，同比增长65.56%；归属于母公司所有者的净利润为-4.43亿元，较上年同期亏损收窄47.76%。

公告显示：寒武纪2024年营业利润为-4.46亿元，2023年营业利润为-8.76亿元，亏损收窄4.29亿元。

据澎湃新闻记者粗略统计：寒武纪2024年第四季度营收为9.89亿元，上一年同期为5.6亿元，增幅为76.6%；第四季的净利润为2.81亿元，上一年同期为-4746万元。这也是寒武纪上市至今首次单季度盈利。

寒武纪解释称，2024年营业收入较上年同期增长65.56%，主要系报告期内公司持续拓展市场，积极助力人工智能应用落地，使得报告期内收入规模较上年同期大幅增长。

随着人工智能发展对芯片需求增加，投资者早已预期寒武纪业绩也同步改善，并且一直在积极买入寒武纪股票。27日，寒武纪股价一度冲破805元，与股价最低时46.59元相比，增长了超16倍。

国海证券日前在研报中分析认为，寒武纪确收存在季节性波动，第四季度或为交付+订单下达主要季度，存在确收周期影响，预期2025年营收端有望持续增长。

2024年11月 23日，寒武纪公告新增全资子公司上海寒武纪作为“面向新兴应用场景的通用智能处理器技术研发项目”的实施主体，增资2亿元(注册资本从24亿元提至26亿元)。2023年，上海寒武纪营收为4.68亿元，净利润为-3.04亿元。

国海证券认为，寒武纪专注于人工智能芯片产品的研发与技术创新，此次增资展现公司加大通用智能处理器的研发投入，有望实现性能与市场份额的进一步提升。

国海证券研报认为，寒武纪为智能芯片领域全球知名的新兴公司， 能提供云边端一体、软硬件协同、训练推理融合、具备统一生态的 系列化智能芯片产品和平台化基础系统软件，有望受益于大模型发展带来的算力需求，以及公司产品不断迭代。预测 2024~2026 年分别实现营收 11.22/19.96/27.89 亿元，归母净利润为 -4.29/0.16/2.19 亿元，对应PS为 223/131/94X，维持“增持”评级。

另一家券商东吴证券则认为，寒武纪为国内AI芯片领军者，随着AI芯片市场规模的快速增长，公司有望依托不断扩展的产品布局和生态建设逐步抢占市场。预计公司2024年-2026年营业收入11.16 / 35.88 /54.12亿元，对应当前PS估值292/91/60倍。截至目前，可比公司2024-2026年PS估值为52/36/28 倍。东吴证券认为公司作为国产AI芯片稀缺标的，有望同时受益于AI行业的蓬勃发展以及算力国产替代的双重逻辑，故可享受一定估值溢价。首次覆盖，给予“买入”评级。